离大股东承诺的资产注入期限仅剩半个月，平煤股份（SH601666，股价7.54元，市值186.19亿元）的一纸公告，让原本有望解决的同业竞争问题再添变数。
5月14日晚间，平煤股份公告披露，控股股东中国平煤神马控股集团有限公司（以下简称“中国平煤神马集团”）拟将河南平煤神马夏店煤业股份有限公司（以下简称“夏店煤业”）注入上市公司的承诺期限延期三年。
从“信誓旦旦”到“紧急刹车”，透过公告，一个残酷的现实浮出水面：曾被寄予厚望的夏店煤业，在实际开采中遭遇地质条件复杂、煤质与成本结构仍待优化等困境，致使产量长期难以达产，2025年更是交出了营业收入仅1.37亿元、利润总额亏损高达3.59亿元的惨淡“答卷”。
《每日经济新闻》记者注意到，在煤炭市场景气度下行的当下，勘探与现实的冲突，让这笔亏损资产无法如期敲开上市公司的门。
三年之约再延期
平煤股份于2026年5月14日召开了第十届董事会第六次会议，审议通过了《关于控股股东拟变更同业竞争承诺的议案》。这份公告的发布时间，距离控股股东中国平煤神马集团承诺的相关资产注入最终期限，仅剩15天。
2022年10月18日，平煤股份披露了《关于中国平煤神马控股集团有限公司出具解决同业竞争承诺的公告》，中国平煤神马集团就其与平煤股份存在同业竞争的煤矿开采资产夏店煤业等出具了《关于解决同业竞争的承诺函》。
现有的承诺内容明确规定，夏店煤业取得安全生产许可证并投产（2023年5月29日）后36个月内，即2026年5月29日前，在拟置入资产权属清晰、过户或转移不存在障碍、不存在重大权属瑕疵的情况下，以符合法律、法规及监管机构要求的方式将夏店煤业的全部股权或其相关煤矿开采资产转让给上市公司或其子公司。
然而，随着2026年5月29日的节点逼近，市场的期待却落了空。
平煤股份在公告中坦言，夏店煤业投产后经营效益不佳，收购相关资产难以有效增加公司的经济效益，不利于维护上市公司和中小股东利益。基于此，控股股东中国平煤神马集团拟变更2025年5月21日出具的解决同业竞争承诺。
《每日经济新闻》记者注意到，这并非大股东首次对同业竞争承诺进行调整。在此之前，平煤股份已分别于2025年5月19日、2025年6月5日召开第九届董事会第四十三次会议和2025年第二次临时股东大会，审议通过了《关于控股股东拟变更同业竞争承诺的议案》。
如今，随着最新一次董事会会议召开，这项涉及核心资产注入的承诺再度被推迟。根据本次变更后的具体内容，为避免并有效解决同业竞争，中国平煤神马集团拟将夏店煤业注入上市公司的承诺期限延期三年，其他承诺内容不变。
变更后的时间表明确指出，在夏店煤业取得安全生产许可证并投产后72个月内，即2029年5月29日前，在符合相关条件的情况下，大股东将夏店煤业的全部股权或其相关煤矿开采资产转让给上市公司或其子公司。
这意味着，原定的“三年之约”变为“六年长跑”，同业竞争的解决被按下了长达三年的暂停键。
勘探预期落空
导致这场资产注入计划在最后关头紧急“刹车”的根本原因，在于夏店煤业堪忧的资产质量与财务表现。
在项目开发之初，夏店煤矿曾被描绘出一幅美好的“蓝图”。中国平煤神马集团最早于2005年取得夏店煤矿探矿权，经持续勘探与论证后，2011年设立筹建处推进前期建设和证照办理，2019年项目获得国家核准并筹备开采，2020年设立项目公司并于2022年完成股份制改造。
前期的地质勘探结果总体显示资源条件具备开发价值，围绕四3煤层（焦煤）形成开发方案，设计产能为150万吨/年，并对煤质、储量及经济性作出了较为积极的预测判断。正是基于这一良好预期，中国平煤神马集团作出了投产后三年内将相关资产注入上市公司的安排和承诺。
然而，在实际开采过程中，矿井地质条件复杂程度明显高于前期勘探认识。除已识别的大断层外，矿井普遍存在多条次生小断层，导致工作面顶板破碎、难以布置长走向高效采面，产量长期难以达产。另外，该矿井的煤层偏薄、灰分较高、热值偏低、粉煤比例大，叠加断层影响导致开采效率下降，使得吨煤成本显著高于售价，经营持续承压。
面对困境，夏店煤业采取了优化生产布局、引入注浆加固与锚索支护等技术提高单产与回采效率、结合三维地震等技术优化巷道与采面设计以降低断层影响、加强煤质管理与洗选比例提升等多项措施。
尽管如此，预期产量仍然未能达到。经营数据显示，2025年夏店煤业实现营业收入仅为1.37亿元，而利润总额却出现了高达3.59亿元的亏损。
除了自身禀赋的“硬伤”，宏观市场环境的急转直下也给了夏店煤业沉重一击。作为我国重要的基础能源和工业原料，煤炭行业属于典型的周期性行业。在原承诺函作出时，宏观经济增速回升，煤炭在国际范围内的需求高涨，煤炭市场景气度持续提升，夏店煤业资产在当时的盈利预期较好。但2024年以来，煤炭价格不断下行，煤炭企业整体业绩承压，截至目前煤炭价格仍处于相对低位。
平煤股份在公告中明确指出，当前夏店煤业产量尚未达产、煤质与成本结构仍待优化，且根据测算未来三年仍将处于亏损或微利边缘，资产盈利能力与稳定性尚不满足资本市场对注入资产的基本要求。
平煤股份2026年第三次独立董事专门会议也审议通过了《关于控股股东拟变更同业竞争承诺的议案》，全体独立董事一致认为，本次控股股东变更承诺符合目前的实际情况，不会对公司发展造成不利影响，有利于保护公司及全体股东利益。
基于审慎原则，大股东选择延期履行承诺，让夏店煤业在未来三年继续推进矿井达产、降本增效及盈利改善，待经营质量和持续盈利能力显著提升后，再择机启动注入工作。
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